非洲大物流邦畿初现，通关车辆增加带动业绩提拔。2024年，嘉友完成对非洲跨境运输企业BHL收购，成立东南部非洲分歧国度间的配货节点，复制了中蒙的成功经验，寻求沉去沉回的成本最优，且公司陆港项目稳步成长，车流量持续提拔，2024年陆港项目实现停业收入4。9亿元，实现毛利2。8亿元，同比提拔7。3%，值得留意的是，港正在操纵率较高布景下展现出较强盈利弹性，毛利率达到57。5%，如将来操纵率进一步提拔，毛利率或有进一步提拔空间。公司短期业绩或遭到较大影响，我们将公司2025-2026年业绩预测由21。2/24。3亿元下调至14。7/16。0亿元，并引入2027年盈利预测17。3亿元，对应PE估值为9。4/8。6/8。0倍，考虑到公司PE估值较低，且持久成长前景较好，维持“优于大市”评级。

　　嘉友国际发布2024年年报及2025年一季报，业绩表示略低于预期。嘉友国际2024年实现停业收入87。54亿元，同比增加25。14%；归属于母公司所有者的净利润12。76亿元，同比增加22。88%；此中第四时度停业收入22。09亿元，同比增加16。63%；归属于母公司所有者的净利润1。88亿元，同比削减33。88%。同比增加15。02%；归属于母公司所有者的净利润2。62亿元，同比削减14。77%。